國內(nèi)面板檢測設(shè)備龍頭,充分受益下游行業(yè)大發(fā)展

　　

　　精測電子是國內(nèi)面板檢測設(shè)備龍頭,是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統(tǒng)的企業(yè)。公司技術(shù)發(fā)展路線方面思路清晰,加之技術(shù)研發(fā)投入力度大,中、前段設(shè)備將會不斷優(yōu)化,滿足下游客戶需求能力不斷加強(qiáng)。在LCD產(chǎn)能不斷向大陸轉(zhuǎn)移和OLED建設(shè)大浪潮下,公司將會充分受益于平板檢測設(shè)備國產(chǎn)替代。

　　

　　LCD產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣,2018年OLED爆發(fā)在即

　　

　　當(dāng)前,全球平板顯示產(chǎn)業(yè)集中在韓國、臺灣地區(qū)、日本和中國大陸,近年來全球LCD面板產(chǎn)能的增長主要來自中國,產(chǎn)業(yè)不斷向中國大陸轉(zhuǎn)移。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2017-2019年國內(nèi)LCD產(chǎn)線投資額分別為1160/1020/1325億元,對應(yīng)的LCD面板檢測設(shè)備需求空間為65.0/57.1/74.2億元。OLED方面,2017年蘋果推出的IPhoneX采用OLED屏幕已經(jīng)極大加速中小尺寸AMOLED產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。目前,韓廠幾乎占據(jù)全部柔性O(shè)LED產(chǎn)能,京東方柔性O(shè)LED量產(chǎn),拉開了中國企業(yè)打破韓國企業(yè)壟斷地位的序幕,到2020年,中國大陸將會成為除韓國以外OLED產(chǎn)能最大的地區(qū)。根據(jù)我們測算數(shù)據(jù),2017-2019年國內(nèi)OLED產(chǎn)線投資額分別為575/1272/1284億元,對應(yīng)的OLED檢測設(shè)備需求空間為48.3/106.8/107.9億元。

　　

　　攜手IT&T切入半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域,打開成長新空間

　　

　　IT&T是韓國三星、SK海力士的主力供應(yīng)商之一,具備豐富的存儲器檢測經(jīng)驗(yàn),與IT&T合作,有助于加快公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。當(dāng)前,國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)線投資風(fēng)起云涌,根據(jù)我們的測算數(shù)據(jù),國內(nèi)已經(jīng)公布的半導(dǎo)體產(chǎn)線投資金額將超過1000億美元,對應(yīng)的半導(dǎo)體檢測設(shè)備市場規(guī)模高達(dá)72億美元,其中,存儲器檢測設(shè)備需求空間約為20億美元,市場空間巨大。

　　

　　業(yè)績高速增長,首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評級

　　

　　我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 分別為2.09/3.48/5.08元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17-19 年P(guān)E分別為53、32 和22倍。考慮到公司在國內(nèi)面板檢測設(shè)備領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,再加上公司積極拓展半導(dǎo)體檢測設(shè)備等新領(lǐng)域,我們認(rèn)為公司具備極好的成長性,首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評級。